UpdateTime：2022/4/16 17:26:26

中國 3 月份主要商品的進(jìn)口疲軟，這一趨勢可能會在未來幾個月內(nèi)延續(xù)。根據(jù)周三公布的官方海關(guān)數(shù)據(jù)，與去年同月相比，3 月份原油、天然氣、鐵礦石、煤炭和銅的進(jìn)口均走弱。

與 2021 年同期相比，第一季度只有未鍛造銅的進(jìn)口量有所增加，這突顯出世界第二大經(jīng)濟(jì)體今年對商品需求的疲軟開端。

自 2019 年底在武漢市首次發(fā)現(xiàn)冠狀病毒以來，上海試圖遏制COVID-19 疫情。上海和中國其他城市的限制措施開始波及全球供應(yīng)鏈，一些工廠被迫關(guān)閉，港口延誤增加。

當(dāng)局消除 COVID-19 的決心很可能會在未來幾周導(dǎo)致持續(xù)的封鎖和經(jīng)濟(jì)中斷，這最終將影響到中國的大宗商品進(jìn)口。

3 月份原油進(jìn)口量為 1006 萬桶/日，比去年 3 月下降 14%，也低于 1 月和 2 月的平均 1053 萬桶/日。

中國綜合了 1 月和 2 月的貿(mào)易數(shù)據(jù)，但 3 月的原油進(jìn)口量似乎略高于 2 月的數(shù)據(jù)，Refinitiv Oil Research 預(yù)計 2 月為 951 萬桶/日。

盡管如此，略高于 1000 萬桶/日的進(jìn)口量很難被描述為強(qiáng)勁，但它們也可能不像去年 3 月 14% 的下降所暗示的那樣疲軟。

值得注意的是，3 月份的原油進(jìn)口主要安排在 1 月份，這意味著它們不能反映當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，也不能反映封鎖造成的需求損失。

4 月份的進(jìn)口量也不會反映這一點，因此可能會達(dá)到 1000 萬桶/日左右。

然而，從 5 月起，原油進(jìn)口量可能會下降，尤其是在中國最大的供應(yīng)國沙特阿拉伯將 5 月裝船的官方售價上調(diào)至阿曼/迪拜基準(zhǔn)的創(chuàng)紀(jì)錄溢價之后，這一舉措促使一些煉油商減少了比他們的合同量。

價格影響

液化天然氣 (LNG) 的高現(xiàn)貨價格似乎已經(jīng)對中國的進(jìn)口造成了影響，3 月份來自管道和液化天然氣的進(jìn)口量為 799 萬噸，較 2021 年 3 月下降 8.5%。

液化天然氣進(jìn)口通常在冬季和夏季高峰之間的平季減少，但鑒于超冷燃料的現(xiàn)貨價格仍處于歷史高位，今年這一趨勢可能會加劇，并且隨著歐洲尋求更多液化天然氣，這一趨勢可能會繼續(xù)保持高位。它試圖擺脫俄羅斯的供應(yīng)。

3月份煤炭進(jìn)口1642萬噸，比去年同期下降40%，一季度進(jìn)口比2021年同期下降24.2%。

下降的部分原因與中國最大的供應(yīng)國印度尼西亞在 1 月份實施的意外和短暫的出口禁令有關(guān)。

但強(qiáng)勁的國內(nèi)生產(chǎn)和高昂的海運價格也可能使未來幾個月的煤炭進(jìn)口量保持低迷。

供應(yīng)問題也可能導(dǎo)致鐵礦石進(jìn)口量下降，3 月份鐵礦石進(jìn)口量為 8728 萬噸，比去年同期下降 14.5%。

第二大出口國巴西與天氣有關(guān)的中斷減少了對中國的出口，中國購買了全球約三分之二的海運鐵礦石。

未來幾個月鐵礦石進(jìn)口是否反彈在很大程度上取決于中國是否成功地抗擊了 COVID-19，如果是的話，當(dāng)局對經(jīng)濟(jì)加速器的打擊力度如何以促進(jìn)增長。

銅也受到中國結(jié)束當(dāng)前封鎖的速度的影響，并且已經(jīng)有關(guān)鍵工業(yè)金屬進(jìn)口疲軟的跡象。 3 月份未鍛造銅進(jìn)口量為 504,009 噸，連續(xù)第三個月下降，比 2021 年 3 月的水平低 9.5% 。只要封鎖擾亂制造和建筑業(yè)，銅進(jìn)口的疲軟趨勢可能會持續(xù)。

然而，現(xiàn)在疲軟確實增加了下半年走強(qiáng)的可能性，特別是如果北京打開刺激措施以實現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。