UpdateTime：2019/4/28 11:22:46

自今年3月全球集裝箱“老二”勝獅貨柜確認(rèn)出售其集裝箱業(yè)務(wù)以來，航運(yùn)界的風(fēng)云變幻也深深牽動了資本市場神經(jīng)，引發(fā)紛紛猜測潛在的接盤方，以及所帶來的集裝箱航運(yùn)業(yè)的格局變動。

這其中，中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)(COSCO SHIPPING)旗下的中遠(yuǎn)海發(fā)日漸浮出水面，成為猜測最有可能的接盤方，同時，中遠(yuǎn)海發(fā)也參股了集裝箱龍頭中集集團(tuán)，一旦交易落定，雙方將從股東關(guān)系直面走上“對抗”。

最新采訪了相關(guān)方回應(yīng)，中遠(yuǎn)海發(fā)方面表示以公告披露為準(zhǔn)，中集集團(tuán)方面表態(tài)不懼競爭，但不希望出現(xiàn)無謂競爭。而由于行業(yè)特殊性，這筆交易將與全球貿(mào)易形勢、航運(yùn)格局變動深層關(guān)聯(lián)，同時，上市公司股東利益、運(yùn)營、治理結(jié)構(gòu)等都可能產(chǎn)生影響。

行業(yè)老二出售集裝箱業(yè)務(wù)

勝獅貨柜隸屬于新加坡集裝箱船東太平船務(wù)(PIL)。據(jù)介紹，太平船務(wù)在世界集裝箱班輪公司中名列第12位，集裝箱班輪和散貨運(yùn)輸服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球100個國家;而勝獅貨柜作為其旗下集裝箱業(yè)務(wù)上市平臺，不僅是亞太地區(qū)集裝箱堆場和碼頭的主要運(yùn)營商，而且是全球第二大集裝箱制造商，在中國主要港口附近擁有11個工廠，產(chǎn)能約100萬標(biāo)準(zhǔn)箱(TEU)。

面臨集裝箱制造業(yè)的紅海競爭、產(chǎn)業(yè)多年增收不增利狀況，市場早有傳聞太平船務(wù)有意剝離集裝箱業(yè)務(wù)，而太平船務(wù)董事總經(jīng)理張松聲曾一度以家族企業(yè)傳承為由辟謠，時至今年3月19日，勝獅貨柜發(fā)布公告，已簽署框架協(xié)議，將出售啟東勝獅能源裝備有限公司、啟東太平港務(wù)有限公司、青島太平貨柜有限公司、寧波太平貨柜有限公司及勝獅貨柜管理(上海)有限公司在內(nèi)的五家集裝箱公司。

勝獅貨柜官方表示，這筆交易有利于該集團(tuán)實現(xiàn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級，把現(xiàn)有業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移至物流服務(wù)業(yè)務(wù)和特種集裝箱的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售，從而幫助集團(tuán)實現(xiàn)在集裝箱領(lǐng)域的差異化發(fā)展戰(zhàn)略，另外，公司進(jìn)一步擴(kuò)大集團(tuán)在特種集裝箱業(yè)務(wù)的布局，致力提升經(jīng)營效率及整體回報。

勝獅貨柜給出的售價達(dá)35億元至40億元人民幣，并以現(xiàn)金方式交易。據(jù)悉，勝獅貨柜這筆出售資產(chǎn)占其總產(chǎn)能的57%，而上市公司最新總市值約34億港元，這筆售價上限已經(jīng)逼近去年期末上市公司股東權(quán)益之和。

機(jī)械制造行業(yè)分析師向記者表示，目前沒有看到詳細(xì)的方案，不能做出評估，但是據(jù)了解，勝獅貨柜擬剝離的集裝箱資產(chǎn)盈利狀況并不佳。

另有行業(yè)內(nèi)人士指出，勝獅貨柜近些年并未更新集裝箱工廠設(shè)備，很可能存在隱患。企查查顯示，近年來擬出售標(biāo)的中存在侵害發(fā)明專利糾紛、勞動合同糾紛、違規(guī)建設(shè)等多類訴訟以及行政、環(huán)保處罰。

潛在接盤方

勝獅貨柜方面指出，2017年以來制造業(yè)及貿(mào)易增長動力持續(xù)減弱，令全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，加上同業(yè)之間的激烈競爭、材料成本不穩(wěn)定及匯率波動，拖累了去年業(yè)績。如果順利達(dá)成這筆交易，勝獅貨柜無疑將大幅增厚業(yè)績。對于潛在接盤方，中遠(yuǎn)海發(fā)被認(rèn)為最有可能出手。

在中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)旗下，中遠(yuǎn)海發(fā)屬于航運(yùn)金融產(chǎn)業(yè)集群，主要從事集裝箱等船舶租賃業(yè)務(wù)，自2016年中國遠(yuǎn)洋集團(tuán)和中國海運(yùn)集團(tuán)合并，還運(yùn)營集裝箱制造業(yè)務(wù)，主要由全資子公司上海東方寰宇開展相關(guān)業(yè)務(wù)。

從集團(tuán)戰(zhàn)略定位來看，中遠(yuǎn)海發(fā)是中遠(yuǎn)海運(yùn)的金控平臺，以船舶租賃、集裝箱租賃和非航運(yùn)租賃等租賃業(yè)務(wù)為核心，以航運(yùn)金融為特色的綜合性金融服務(wù)平臺。

中遠(yuǎn)系與勝獅貨柜也頗有淵源。張松聲自2017年開始擔(dān)任中遠(yuǎn)?？鬲毩⒎菆?zhí)行董事;早在中遠(yuǎn)集團(tuán)和中海集團(tuán)合并前，中海集團(tuán)與太平船務(wù)曾簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，2017年還簽署過船舶期租協(xié)議，甚至傳聞收購太平船務(wù)。

相比，中集集團(tuán)明確表示不會接盤。

中集集團(tuán)CEO兼總裁麥伯良在2018年度業(yè)績發(fā)布會上表示，公司一直在關(guān)注勝獅貨柜資產(chǎn)出售事項，但由于中集目前集裝箱業(yè)務(wù)市場份額約45%，若再收購資產(chǎn)會觸及中國反壟斷法，公司無意繼續(xù)拉升集裝箱業(yè)務(wù)的市場份額。

如果中遠(yuǎn)海發(fā)打算借機(jī)收購實現(xiàn)擴(kuò)張，那么按照售價估算，集裝箱制造業(yè)務(wù)可能超越租賃業(yè)務(wù)成為中遠(yuǎn)海發(fā)的主業(yè)，這也將勢必加劇與參股公司中集集團(tuán)之間的同業(yè)競爭關(guān)系。從股權(quán)關(guān)系來看，中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)位列中集集團(tuán)第二大股東，持股22.72%。

對于同業(yè)競爭關(guān)系，中遠(yuǎn)海發(fā)董秘辦工作人員向記者予以否認(rèn)，稱雙方屬于參股關(guān)系，并非控股關(guān)系，不認(rèn)為會構(gòu)成同業(yè)競爭。另外，此前中遠(yuǎn)海發(fā)董秘俞震也曾向媒體表示，中遠(yuǎn)海發(fā)并非中集的控股股東，中遠(yuǎn)海發(fā)和中集集團(tuán)的業(yè)務(wù)都非常多元化，“造箱”并非唯一，兩者并不構(gòu)成法律、法規(guī)界定的上市公司與控股股東和實際控制人之間的同業(yè)競爭關(guān)系，而是純市場競爭關(guān)系。

航運(yùn)格局醞釀變局

從競爭格局來看，如果中遠(yuǎn)海發(fā)方面接盤勝獅貨柜所有集裝箱業(yè)務(wù)，合計占比超過3成，成為全球第二大集裝箱制造商，直逼中集集團(tuán)地位。

對于可能形成的競爭格局，中集集團(tuán)相關(guān)人士向記者表示，中集不害怕競爭，但不希望失去一個戰(zhàn)略伙伴，而多一個沒必要的競爭對手。

2009年之后，集裝箱行業(yè)已告別高速增長，步入存量市場階段，近年來行業(yè)毛利率急速下滑。

綜合上市公司披露和行業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，中遠(yuǎn)海發(fā)旗下上海寰宇集裝箱年銷售量從此前不足20萬TEU，到2017年增幅翻倍接近50萬TEU，超越新華昌躍居行業(yè)第三位，并在2018年進(jìn)一步逼近60萬TEU，但毛利率同比降至7%;龍頭中集集團(tuán)銷售量突破180萬TEU，板塊毛利率從近16%降至9.4%，創(chuàng)下近年來新低。

本質(zhì)上看，集裝箱行業(yè)總體上仍屬于勞動密集、資源消耗型產(chǎn)業(yè)，本身是產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)，2016年以前占集裝箱中絕對多數(shù)的“普通運(yùn)輸集裝箱干箱項目”仍處于國家《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》中限制類。

另一方面，競爭加劇，產(chǎn)業(yè)升級也有可能遇阻。

中遠(yuǎn)海發(fā)與中集集團(tuán)之間也有直接業(yè)務(wù)往來。據(jù)中集集團(tuán)年報披露，近三年來，雙方關(guān)聯(lián)交易持續(xù)增長，從2016年約2億元升至2018年約14億元，并在去年3月份簽署補(bǔ)充協(xié)議，將日常2018年、2019年日常關(guān)聯(lián)交易上限分別上調(diào)至46億元、50億元。據(jù)了解，這些交易主要系其他航運(yùn)企業(yè)為了使用中遠(yuǎn)海發(fā)的金融資源，通過中遠(yuǎn)海發(fā)旗下的租箱公司向中集下的單，不過，中遠(yuǎn)洋集團(tuán)層面近年來航隊所需要的集裝箱并未向中集集團(tuán)下過訂單。而中遠(yuǎn)海發(fā)也上調(diào)2018-2019年集裝箱服務(wù)協(xié)議中關(guān)聯(lián)交易限額，總協(xié)議額度從2019年收支合計46.5億元調(diào)整至119億元。

對于調(diào)整原因，中遠(yuǎn)海發(fā)表示，全球集裝箱市場需求開始逐漸回升，同時因受環(huán)保水性漆應(yīng)用及造箱市場供需等影響，造箱價格回升，上海寰宇物流加大新箱建造合同攬取，加上中遠(yuǎn)?？厥召?a title ="東方海外" href="/shipping/oocl/" target="_blank">東方海外（OOCL）完成，預(yù)計造箱關(guān)聯(lián)交易金額增大，造箱業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，公司依據(jù)市場化條件開展采購，部分采購訂單交由中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)下屬企業(yè)。

但是據(jù)集運(yùn)數(shù)據(jù)供應(yīng)商Container Trade Statistics最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年前兩個月，全球集裝箱量較去年同期減少約2.1%，并認(rèn)為貨量下降是“全球性的”，不能僅用中美貿(mào)易爭端的影響來解釋。

目前，中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)已經(jīng)成為全球最大航運(yùn)企業(yè)。如果中遠(yuǎn)海發(fā)方面接盤勝獅貨柜所有集裝箱業(yè)務(wù)，在全球集裝箱市場占比超過3成，換言之，中遠(yuǎn)系旗下加上中集集團(tuán)的集裝箱業(yè)務(wù)將占據(jù)全球近80%市場規(guī)模，是否引發(fā)全球反壟斷風(fēng)險，亦值得關(guān)注。

中集集團(tuán)相關(guān)人士表示，當(dāng)今世界大勢，貿(mào)易保護(hù)主義盛行，集裝箱行業(yè)作為航運(yùn)業(yè)重要細(xì)分產(chǎn)業(yè)之一，若中遠(yuǎn)海集團(tuán)收購?fù)赓Y身份的勝獅貨柜，擔(dān)心以美國為首的西方國家可能會對國內(nèi)集裝箱行業(yè)進(jìn)行反壟斷調(diào)查、限制和打壓，重則可能引發(fā)新的貿(mào)易爭端。